師門(mén)筆記:談?wù)剝r(jià)值投資體系

我來(lái)講講投資個(gè)股。本群一直講的都是價(jià)值投資體系，也就是買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司，這是非?；A(chǔ)的邏輯，段永平回憶巴菲特教他最重要的東?就是這個(gè)。說(shuō)起來(lái)很容易，但是做到非常難，價(jià)投學(xué)習(xí)者想要學(xué)到真經(jīng)，就必須養(yǎng)成一整套投資習(xí)慣，從而不斷完善自己的體系。

要記住體系之外的財(cái)富為 0，這個(gè)市場(chǎng)從來(lái)不缺暴富的機(jī)會(huì)，尤其當(dāng)你用后視鏡去觀察，會(huì)看到很多在過(guò)去某一時(shí)間單位暴 漲的股票，這個(gè)時(shí)候貪欲就會(huì)在你心底涌現(xiàn)，心態(tài)變化的結(jié)果，就會(huì)直接影響你 的行為，從而使你的行為偏離價(jià)值投資體系，這種事我?過(guò)很多，不少嘴上價(jià)投者，實(shí)際上是在做著追漲殺跌的營(yíng)生。

一般而言，價(jià)投者不會(huì)在估值嚴(yán)重泡沫化時(shí)買(mǎi)入任何公司的股票，比如在某一板塊已經(jīng)暴漲之后，總體估值非常高了，這個(gè)時(shí)候不應(yīng)該追漲，那么是不是追漲一定賺不到錢(qián)?并不是！比如近期這段時(shí)間 的有色、煤炭、礦股，很多人追了，確實(shí)也掙錢(qián)了，問(wèn)題是，這種操作偏離了價(jià) 投體系。你要明白的是這是投機(jī)，投機(jī)這個(gè)行為，具有很大的不確定性，很難次次復(fù)制，那么即使你今天賺了，未來(lái)實(shí)際上是把你害了，因?yàn)槟愕男袨橐呀?jīng)跳脫 出體系之外，你持續(xù)追漲套利，一旦某一次失手，可能就心態(tài)崩壞，而到了那個(gè) 時(shí)候，你重新審視自己的行為，會(huì)發(fā)現(xiàn)自己根本沒(méi)有體系，這是一件多么令人沮喪的事。

那么同樣，如果你進(jìn)行了充分的研究之后，買(mǎi)入了一只你認(rèn)為具有投資價(jià)值 的公司，但是你買(mǎi)入之后，股價(jià)一直跌，這個(gè)時(shí)候，你不應(yīng)該輕易賣(mài)出，或者嘗 試做 t 來(lái)攤低成本。賣(mài)出這個(gè)行為，在價(jià)值投資體系中僅僅發(fā)生在幾個(gè)情況下，之前講過(guò)很多次，還不知道的請(qǐng)你去看書(shū)。做 t 這個(gè)事呢，在價(jià)值投資體系里， 基本屬于負(fù)面清單。昨天和一個(gè)朋友聊天，他說(shuō)他拿的?線股票，如果一直浮虧， 他就會(huì)通過(guò)反復(fù)做 t 來(lái)攤薄成本，這其實(shí)是個(gè)很壞的習(xí)慣，因?yàn)槿祟?lèi)的心理特性， 這么做很容易丟失手里的籌碼。舉個(gè)例子，你想先以 20 元的價(jià)格賣(mài)出手里的股 票，然后以 15 元接回來(lái)，但是你運(yùn)氣不好，20 元賣(mài)出后，股價(jià)彈起來(lái)了，漲到 23 元了，你會(huì)不會(huì)認(rèn)錯(cuò)買(mǎi)回來(lái)？由于人類(lèi)厭惡損失的心理，大多數(shù)人不會(huì)買(mǎi)回來(lái) 了，那么你就永遠(yuǎn)失去了你的籌碼。如果你在 20 塊買(mǎi)入，跌到 18，然后又漲回 來(lái)了，或者開(kāi)始?期橫盤(pán)，你是繼續(xù)等？還是干脆放棄一開(kāi)始定的 15 元接回的策略直接買(mǎi)回來(lái)？你又面臨多次抉擇，而抉擇次數(shù)越多，實(shí)際上你的策略就越復(fù)雜，你出錯(cuò)的概率就越大，專(zhuān)業(yè)的投機(jī)策略，都是策略先定(充分調(diào)研，?期有效)，然后機(jī)械操盤(pán)，止盈止損的價(jià)位都是經(jīng)過(guò)量化測(cè)算的，而且機(jī)構(gòu)為了避免 情緒化操作，都是計(jì)算機(jī)操盤(pán)，個(gè)人投資者沒(méi)有這個(gè)條件，這就是個(gè)人投機(jī)者總 是被收割的原因。

嘗試在下跌過(guò)程反復(fù)做 t 攤平成本，是一種操作惡習(xí)，這么?期做下來(lái)，幾 乎必然賠錢(qián)，最大的惡果還不是賠錢(qián)，而是你的體系無(wú)法建立，永遠(yuǎn)是個(gè)半吊子。還有一些朋友分倉(cāng)操作，建立?線賬戶(hù)、中線賬戶(hù)、短線賬戶(hù)，美其名曰?期賬戶(hù)用價(jià)投，中期賬戶(hù)基本面投資，短期賬戶(hù)?頭戰(zhàn)法動(dòng)量策略，高估自己了，?頭戰(zhàn)法的很多思想和操作和價(jià)投有天壤之別，這么玩下去，整個(gè)人的思維都是撕 裂的，體系就更別說(shuō)了，永遠(yuǎn)形成不了。

各種投資流派，一輩子專(zhuān)心做一個(gè)就可以了，千萬(wàn)別以為自己是一個(gè)大型投研機(jī)構(gòu)，自己聰明絕頂，我?過(guò)很多聰明絕 頂?shù)娜耍銎渌露己軆?yōu)秀，但是在資本市場(chǎng)賠的底褲都沒(méi)了，其實(shí)就是因?yàn)闆](méi)有形成自己的投資體系。體系，是一系列投研、操作、倉(cāng)位控制、情緒管理的集 合，掙你體系之內(nèi)的錢(qián)，掙你能力圈之內(nèi)的錢(qián)，保證你的體系可以大概率?期賺 錢(qián)就可以了，其他的事完全不用考慮。

嫌價(jià)投麻煩的，只做指數(shù)基金也是完全可以的，這個(gè)玩好了收益率跑贏 90% 的股票投資者，甚至更多，因?yàn)榇蠖鄶?shù)股票投資者都是沒(méi)有體系的賭徒。