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    斗魚虎牙要合并?騰訊或成大贏家

    共 2844字,需瀏覽 6分鐘

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    2020-08-18 15:51

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    本文來源:每日經(jīng)濟新聞(微信號:nbdnews)


    隨著游戲直播行業(yè)的不斷洗牌,斗魚與虎牙成為這一行業(yè)僅剩的兩大巨頭。

    近日,據(jù)彭博社報道,騰訊控股正在推動討論合并中國最大的游戲流媒體平臺——虎牙和斗魚,這筆交易將使它在規(guī)模34億美元的這個市場上獨領(lǐng)風(fēng)騷。

    據(jù)新京報貝殼財經(jīng),多位接近交易的人士表示:騰訊確實提出了促成斗魚、虎牙合并的建議,并且建議已經(jīng)上升到騰訊總辦層面。

    據(jù)報道,斗魚和虎牙的合并后市值將達到100億美元。

    受此消息影響,8月5日斗魚、虎牙股價紛紛大漲,截至收盤斗魚漲6.02%,虎牙直播漲7.85%。



    斗魚虎牙要合并?

    今年6月,曾有報道稱,虎牙內(nèi)部人員表示,虎牙、斗魚、企鵝電競將會“三合一”,這在虎牙內(nèi)部已經(jīng)成了共識。

    報道稱,有知情人士表示,三合一最快是在今年第三季度,最晚則要到明年。本來應(yīng)該在今年6月合并的,但是因為疫情原因推遲了。

    報道還稱,虎牙將在今年7月到9月的暑期檔密集上線一系列娛樂節(jié)目,除了要追趕斗魚,更重要的是要爭奪“三合一”后的控制權(quán)。

    公開資料顯示,斗魚成立于2015年,騰訊分別參與了其B輪、C輪、E輪融資。截至2020年3月31日,騰訊全資子公司Nectarine Investment Limited持有斗魚38%的股權(quán),為斗魚的第一大股東。



    虎牙則成立于2016年,騰訊為其B輪階段股東,截至2020年4月3日,騰訊持有虎牙36.9%的股權(quán),同樣為其第一大股東。


    財務(wù)狀況方面,公開數(shù)據(jù)顯示,2020年第一季度,斗魚的營業(yè)收入為22.78億元,月活躍用戶數(shù)為1.58億,略低于去年的1.59億,移動端月活躍用戶數(shù)同比上漲15.3%至5660萬。

    圖片來源:每經(jīng)記者 董興生 攝

    虎牙2020年第一季度的營業(yè)收入為24.12億元,月活躍用戶數(shù)為1.51億,同比增長22.2%,移動端月活同比上漲38.6%至7470萬。

    這就意味著,虎牙和斗魚的合并交易,將創(chuàng)造一個擁有3億多月活用戶、總市值達100億美元的新游戲直播平臺。



    “作為兩個平臺的主要股東騰訊將受益,因為合并之后將消除二者之間不必要的競爭?!迸聿┬袠I(yè)研究分析師Vey-Sern Ling表示。

    現(xiàn)在來看,斗魚虎牙合并主要變量是虎牙從前的大股東、現(xiàn)在的二股東YY,也就是歡聚時代的態(tài)度和合并后的角色。

    虎牙本身是脫胎于歡聚時代的游戲直播業(yè)務(wù),目前歡聚時代仍然控制著虎牙31.2%股權(quán)和43%投票權(quán),對虎牙仍有很強控制力。

    為何兩家合并傳言頻傳?

    其實,今年6月,兩家直播平臺就曾經(jīng)傳聞要合并。

    6月11日,有消息稱兩者的合并現(xiàn)已在推進中,并且是在騰訊的建議下實施。6月17日風(fēng)聲再起,有媒體報道,虎牙將在今年7至9月的暑期檔密集上線一系列娛樂節(jié)目,此舉被認為是虎牙正想辦法拉高各項數(shù)據(jù),爭奪“三合一”后的控制權(quán)。

    2016年開始,游戲直播迎來了爆發(fā)之年,秀場直播和游戲直播的賽道上不下百款A(yù)PP,一時魚龍混雜。僅單純的在線直播平臺就有斗魚、虎牙、戰(zhàn)旗、龍珠、全民、火貓等。對于這類產(chǎn)品來說,技術(shù)本身幾乎沒有什么門檻,優(yōu)質(zhì)內(nèi)容就成為其爭奪的標(biāo)的,而背后則拼的是資金量、資源方。

    為獲取優(yōu)質(zhì)內(nèi)容資源,圍繞“挖人”形成的惡性競爭,成為了當(dāng)時的常態(tài)。一時間主播們飆至千萬的天價簽約費頻上熱搜。也因為各種毀約、跳槽,平臺間以及平臺和主播間的訴訟也鬧得紛紛揚揚。

    直到2018年,在本寒冬影響下千播大戰(zhàn)落幕。游戲直播領(lǐng)域,有騰訊等加碼的斗魚和虎牙逐漸形成雙雄的局面。據(jù)《2020年中國游戲直播行業(yè)市場規(guī)模及用戶規(guī)模分析》顯示,目前斗魚和虎牙的市場占有率分別為36.5%和45.9%,其他平臺的市場占有率均在10%以下。

    同時擁有兩家頭部公司,本來是騰訊最理想的護城河。但如果它們對內(nèi)不能做大直播生態(tài),對外競爭實力不斷下降,整合就是必然結(jié)果。2019年騰訊游戲組建單獨的直播業(yè)務(wù)部,就是為了減少虎牙、斗魚和企鵝電競?cè)翌^部平臺的內(nèi)耗。

    從去年7月份開始,游戲直播市場分化變得愈發(fā)嚴重,快手、B站等“后浪”的崛起嚴重威脅了原來穩(wěn)坐頭兩把交椅的斗魚和虎牙。

    2019年7月,快手公布游戲直播日活達到3500萬,反觀斗魚DAU為1500萬,虎牙DAU為1100萬。也就是說,斗魚、虎牙日活之和都不及快手。

    2019年12月10日,快手大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布了《2019 快手直播生態(tài)報告》。報告顯示,快手直播DAU突破1億,游戲直播日活超過5100萬。同一時期的斗魚日活大概只有1300萬左右;虎牙則在1000萬左右。

    除此之外,B站也在游戲直播圈的崛起也威脅到了斗魚和虎牙,曾經(jīng)的斗魚一姐馮提莫已在B站站穩(wěn)腳跟,剛剛退役的Uzi也在B站開始風(fēng)生水起。

    圖片來源:每經(jīng)記者 張曉慶 攝

    根據(jù)直播數(shù)據(jù)公司小葫蘆的信息,2020年3月斗魚、虎牙、B站、快手的禮物收入分別為9.74億元、8.18億元、10.05億元和17.49億元;2020年4月斗魚、虎牙、B站、快手的禮物收入分別為7.19億元、8.03億、8.92億元和19.05億元。

    也就是說如果斗魚、虎牙合力,恰好可以在直播行業(yè)與快手基本打平,并且超越B站一個身位,形成制衡。

    合并若成功,騰訊或成最大贏家

    在虎牙和斗魚的整合過程中,兩者的大股東騰訊,被認為是最后的贏家。

    作為游戲巨頭,騰訊在游戲直播領(lǐng)域不斷加碼也在情理之中。雖然騰訊牢牢掌握著頭部游戲IP和電競賽事,但游戲直播對于興起的電競產(chǎn)業(yè)的引流作用日益突出,成為產(chǎn)業(yè)鏈上不可或缺的一部分。

    在市場增量不斷放緩,斗魚、虎牙盈利模式日益同質(zhì)化的當(dāng)下,繼續(xù)競爭的意義也不大。在這個時候進行整合,對于兩者來說可能形成互補聯(lián)動。

    圖片來源:每經(jīng)記者 張建 攝 資料圖

    對于騰訊來說,也急切需要一個強大的視頻和直播平臺制衡快手、B站等“后起之秀”。

    申港證券指出,若兩家成功合并,則對于雙方估值與業(yè)績均是帶來正向影響:從業(yè)績上說,市場對于兩家的看法是斗魚主打頭部主播,在流量獲取上更擅長,而虎牙擁有YY的基因,在運營與變現(xiàn)上更為擅長,若雙方取長補短則在營收上有更大想象空間,并且合并后主播將進一步頭部化,主播成本有望降低。

    從估值上來說,虎牙+斗魚基本可以代表整個游戲直播行業(yè),雙方合并將進一步提升市場集中度。與此同時,雖然行業(yè)人口紅利逐漸消失,但付費轉(zhuǎn)換上仍有較大的開發(fā)空間,營收與凈利潤的增速仍然可以支撐更高估值,一方面,在目前以打賞為主的盈利模式下,付費轉(zhuǎn)換率還在攀升,另一方面,行業(yè)目前在云游戲在線陪玩(虎牙、斗魚在云游戲上均有布局)、直播帶貨等渠道上均有所開拓,未來有望直接受益于云游戲與直播電商的大趨勢。

    (本文僅供參考,不構(gòu)成投資建議,據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān))

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